Бразилия выходит из рецессии и может вырасти до 3% в этом году, но насколько сильным будет восстановление? Мы анализируем характеристики этого нового этапа для бразильской экономики.
В эти первые годы 21 века Бразилия консолидировалась как развивающаяся держава, став девятой по величине экономикой в мире и входя в избранные группы стран, такие как БРИКС или G20. Гарантируя свое гегемонистское положение в Южной Америке, успехи в социальных и экономических вопросах заметно улучшили имидж страны за рубежом, что также было усилено международным прогнозом, который продвигал крупные спортивные мероприятия, организованные на бразильской земле (мир футбола в 2014 году, Олимпийские игры в 2016 г.).
Однако глубокая рецессия периода 2015–2016 годов, а также трудности, сопровождающие нынешнее восстановление, заставляют задуматься о том, насколько реальна была предыдущая стадия роста. В конечном счете, это вопрос анализа, является ли Бразилия экономической державой в процессе консолидации или просто гигант на глиняных ногах.
как мы сюда попали?
Путь, пройденный Бразилией в период 2003–2015 годов, широко известен и уже комментировался в предыдущих статьях. В общем, экономическая программа новоизбранного президента Лулы да Силва претерпела оживление экономики страны за счет прагматической политики, сочетающей увеличение прямого государственного вмешательства с поощрением иностранных инвестиций. Воспользовавшись обесценившейся валютой, минимальными затратами на рабочую силу и относительно низкими темпами инфляции, Бразилия в течение многих лет была предпочтительным местом для инвесторов в Южной Америке, особенно в сфере деятельности с низкой добавленной стоимостью, такой как сырье или промежуточные промышленные товары. В свою очередь, этот массовый приток капитала дал правительству возможность увеличить социальные расходы (что привело к рекордной популярности президента при одновременном повышении внутреннего потребления) и финансировать национализированные компании, которые еще не были прибыльными.
Страна казалось, нашли формулу успеха: Экспорт увеличивался, что делало инвестиции более прибыльными и привлекало капитал со всего мира, что способствовало росту производства и дальнейшему увеличению продаж за рубежом. Между тем, правительство проводило чисто интервенционистскую социальную политику, которая включала повышение заработной платы, улучшение пенсионной системы, расширение медицинского обслуживания и более доступное государственное образование. Все это, вместе с субсидиями на цены на энергоносители и значительными инвестициями в инфраструктуру, не только закончилось создать миллионы рабочих мест, а, наоборот, повысили уровень жизни значительной части населения. Не прошло и десяти лет, как Бразилия перестала быть «больным человеком» Южной Америки и превратилась в экономический двигатель континента.
Однако слабый ветер, который, казалось, толкал экономику страны Рио-де-Жанейро, не мог скрыть некоторых признаков слабости, которые в конечном итоге оказались фатальными. Во-первых, потому что приход капитала поднял инфляцию и укрепил реальную постепенно снижается конкурентоспособность экспорта в то же время увеличилась внешняя задолженность. Этого явления могло бы и не произойти, если бы экономика воспользовалась благоприятной ситуацией для модернизации и развития деятельности с большей добавленной стоимостью, но, к сожалению, этого не произошло: Бразилия продолжала оставаться в основном производителем сырья, а инвестиции в НИОКР сохранялись на уровне. недостаточный уровень, чтобы произвести изменения в этом отношении. В то же время политика фискальной экспансии (национализация компаний, чрезмерное увеличение размеров государственного управления, повышение заработной платы выше точки равновесия на рынке труда) постепенно перестала стимулировать потребление и стала реальным тормозом роста экономики, производительности.
Во-вторых, по мере консолидации экспортных успехов зависимость от сырья и некоторые промежуточные промышленные товары. Таким образом, основные продукты Бразилии за рубежом остались такими же, как и в колониальные времена (сахар, кофе, железо и т. Д.), За исключением масла. Как мы уже отмечали ранее, полученные выгоды не реинвестировались в модернизацию производственных процессов или добавление им стоимости. Техника, со своей стороны, также не пользовалась особой популярностью, поскольку низкая стоимость рабочей силы не создавала стимулов для замены человеческого труда на машины - явление, подобное тому, которое мы можем наблюдать в Индии.
В-третьих, государственный контроль над экономикой также усилил зависимость миллионов людей от социальной политикивместо того, чтобы давать им возможность помочь себе. С другой стороны, эти финансовые усилия оказались неспособными бороться с широко распространенной бедностью, которая характерна для страны с момента ее основания, и даже сегодня Бразилия продолжает занимать самые низкие места по различным стандартам качества жизни.
Наконец, возникновение множественных коррупционных скандалов Вовлечение государственных служащих и руководителей национализированных компаний самого высокого уровня (как в случае с Petrobras) подрывало доверие к стране за рубежом. По состоянию на 2016 год, когда проблема привела к процессу импичмент что он в конечном итоге уволит президента Дилму Руссефф, к трудностям, от которых уже страдала экономика, добавилась политическая нестабильность.
От Brent к замедлению темпов роста Китая: драйверы кризиса
Как мы уже упоминали, существует множество факторов, которые сделали Бразилию гигантом на глиняных ногах, хотя среди экономистов все еще существуют разногласия по поводу причины, которая в конечном итоге спровоцировала рецессию. В этой статье мы проанализируем пять наиболее цитируемых причин: падение цен на сырье, дело Petrobras, ухудшение государственных финансов, девальвация реального и замедление спроса в Китае.
Верхний график может помочь нам более глубоко проанализировать эволюцию этих переменных. Окончательно исключив дело Petrobras (первые выводы которого были сделаны только в 2016 году, через год после начала рецессии), мы видим, что переменная, которая, несомненно, имеет наибольшую корреляцию с ростом, является цена на сырье. Китайский спрос представляет собой некоторые временные совпадения, но не в достаточной степени, чтобы обеспечить прямую связь между обеими переменными. Со своей стороны, девальвация реала и увеличение государственного дефицита кажутся скорее следствием (а не причинами) ухудшения торгового баланса, вызванного снижением цен на бразильский экспорт и, как следствие, замедлением поступления нового капитала. .
Сырье - это то, что отмечает экономические циклы в Бразилии
Таким образом, мы можем утверждать, что Бразилия снова оказалась страной, сильно зависящей от сырья. Как мы видим на втором графике, наблюдается значительный рост цен в период 2003–2013 годов с резким падением в 2014–2016 годах и небольшим последующим восстановлением: точно такие же циклы, что и сама бразильская экономика.
Имеющиеся данные заставляют нас более скептически относиться к процессу модернизации, который предположительно шел в последние десятилетия, поскольку технологии и промышленность по-прежнему занимают относительно маргинальное место в экспорте. В этом смысле, возможно, мы могли бы сделать исключение в отношении промежуточных промышленных товаров (выделив те, которые связаны с автомобильной промышленностью), но вывод остается тем же: сырье - это то, что определяет экономические циклы в Бразилии. Что по-прежнему является важным фактором нестабильности для всей страны, поскольку их цены на международных рынках имеют тенденцию быть особенно волатильными.
Специализация экономики как производителя сырья, импортирующего промышленные товары, порождает проблемы, которые уже широко известны. В отсутствие добавленной стоимости в производственных процессах Это не только де-факто ограничивает рост реальной заработной платы, но и заставляет страну конкурировать только в области издержек, что всегда поддерживает опасность вхождения в порочный круг «конкурентной девальвации». Кроме того, неблагоприятный знак условий торговли (то есть тот факт, что цена импортируемых товаров намного выше, чем цена экспортируемых товаров) делает необходимым всегда поддерживать положительный торговый баланс, чтобы гарантировать минимальную макроэкономическую стабильность. В случае Бразилии эта проблема также выражается в чрезвычайно низких нормах национальных сбережений, что подразумевает сильную зависимость от иностранного капитала, так что инвестиции могут продолжать стимулировать рост.
Свет в конце туннеля?
Экономика Бразилии, возможно, не преодолевает кризис, а просто вступает в новую фазу роста того же цикла.
Несмотря на накопление плохих новостей, последние несколько месяцев были относительно хорошими для бразильской экономики: ей удалось вернуться к росту в 2017 году (1%), а его министр финансов Энрике Мейреллес оценивает, что в этом году этот показатель утроится (3%). ), хотя пока прогнозы МВФ более консервативны (1,5%). На данном этапе немало аналитиков воодушевлены перспективами, которые предлагает страна, которая, кажется, уже оставила позади призрак рецессии.
К сожалению, нет недостатка и в причинах для скептицизма: хотя несомненно, что макроэкономическая картина улучшилась (что можно наблюдать по широкому кругу переменных, от ускорения роста ВВП до бюджетной консолидации), мы не должны забываем, что с 2017 года сырье с наибольшим весом в бразильском экспорте они снова зарегистрировали умеренный рост цен. Другими словами, бразильская экономика может не преодолевать кризис, а просто вступать в другую фазу того же цикла (в данном случае бычью). Если бы это было так, мы могли бы ожидать новой рецессии, как только цены на сырье на международных рынках снова упадут, вернувшись к исходной точке.
История показывает, что ни одной стране не удавалось разбогатеть в долгосрочной перспективе, если рост не сопровождался постепенное увеличение стоимости производственных процессов, то есть, если он останется на неопределенное время простым производителем сырья. Бразилия не станет исключением: она может испытать фазы экономической эйфории, за которыми последует серьезная рецессия, при этом ВВП будет колебаться в соответствии с волатильными ценами. товары. Возможно, время покажет, сможет ли с этим новым восстановлением бразильская экономика, сегодня гигант на глиняных ногах, найти более устойчивый путь развития, или это будет просто еще одна глава в той же истории, которую писали издалека. португальской колонии.