Кредит в еврозоне
Аналоги денежные агрегаты они часто используются для анализа функционирования экономики. Эти статьи могут быть рассчитаны с помощью консолидированного баланса валютно-финансовых институтов, что может предоставить нам очень ценную информацию для составления экономических прогнозов.
Зачем мне знать ценность этих аналогов?
Ответ очень прост: они предоставляют нам много информации о том, как денежные потоки поступают к экономическим агентам, о ситуации в стране или эволюции кредита семьям и компаниям.
Эта последняя концепция оказалась одной из наиболее пострадавших после начала кризиса. ЕЦБ предоставил огромные суммы денег за счет вливаний ликвидности в экономику, которые не были переданы гражданам или предприятиям.
Почему эта ликвидность не дошла до компаний или семей?
В эти кризисные годы непрерывное Долгосрочные финансовые операции (TLTRO) использовались банками для инвестирования и использования средств для покупки суверенных облигаций с высокой доходностью, и это финансирование не доходило до компаний и реальной экономики. Фактически, банковские казначейства заработали на этом большие деньги.
Чтобы облегчить эту ситуацию, ЕЦБ уже связал эти финансовые операции с предоставлением кредита с июля 2014 года, хотя, как мы могли наблюдать, у них не было адекватного коэффициента покрытия, то есть у них был очень высокий уровень покрытия. низкий спрос в отношении 400 миллиардов евро, которые они предоставили банкам (практически половина).
Финансирование еврозоны в гораздо большей степени связано с банковским финансированием, чем в США, где большинство компаний предпочитают выпускать долговые обязательства на рынках, а не обращаться в банки. По этой причине количественное смягчение (QE) в американском стиле может быть не лучшим вариантом для Европы, поскольку оно наводняет рынки ликвидностью, но не обязательно стимулирует банки предоставлять кредиты, особенно в Испании. Хотя это правда, что правительство и, будем надеяться, со стороны компаний произойдет сглаживание кривой процентных ставок (Flatenning). Таким образом они смогут финансировать дешевле.
Мы хотели включить в наш анализ поведение этих двух индикаторов (M3 и Credit). Как видно из графика, кредитоспособность после краха Lehman Brothers сильно упала, и попытки ЕЦБ остановить спад, по крайней мере, стабилизировали ситуацию.
Анализируя, что случилось с агрегат М3, мы должны выделить два ключевых момента в этом временном горизонте.
- Рост M3 с периодов 2001 по 2007 год, в связи с поиском безопасности и ликвидности. В условиях технологического кризиса на фондовых рынках было сильное чувство незащищенности, поэтому наблюдалось движение капитала в безопасные и краткосрочные активы.
- Что касается периода отрицательных колебаний после 2007 года, то это экономический кризис. Из-за очень крутой кривой доходности в те времена (огромная разница между прибыльностью в краткосрочной и долгосрочной перспективе) стремились искать позиции в долгосрочных активах, забывая о краткосрочных безопасных ценностях денежных рынков и отсюда и резкое падение.
