Рекапитализация - это финансовая стратегия, при которой компания реструктурирует свой капитал и свой долг, обменивая долг на собственный капитал или наоборот.
Одна из основных целей рекапитализации - иметь более стабильную структуру капитала или выйти из сложной финансовой ситуации. Но, как мы увидим позже, рекапитализация преследует несколько целей.
Одна из наиболее распространенных форм рекапитализации заключается в изменении структуры капитала компании путем перевода обязательств в капитал. То есть обмен долга или облигаций на акции. Это также осуществляется путем выпуска новых акций или дополнительных долговых обязательств. Примером обратного может быть исключение привилегированных акций из акционерного капитала и превращение их в обязательство путем выпуска облигаций.
Цели рекапитализации
Основные задачи рекапитализации:
- Получите более стабильную структуру капитала.
- Достигните большей платежеспособности, что позволит расплачиваться по долгам и тем самым выйти из сложной финансовой ситуации.
- Защититесь от попытки враждебного поглощения со стороны сторонней компании.
- Минимизируйте уплату налогов. В большинстве стран процентные платежи можно вычесть из налоговой декларации, а дивиденды - нет. Если компания обменивает акции на заемные средства, это может снизить ваши налоговые счета.
- Национализация. Страна, в которой находится компания, вносит свой капитал путем выпуска новых акций.
- Добейтесь оптимального сочетания долга и капитала для достижения ликвидности.
- Разработайте стратегию выхода акционеров (очень распространенная для входов и выходов венчурных фондов).
- Получите личную или деловую ликвидность. Владельцы могут выпускать новые акции для достижения личной ликвидности или ликвидности для своего бизнеса. Например, после открытия бизнеса владелец достиг очень высокой стоимости бизнеса, но не имеет личного капитала. Вы можете выпустить новые акции для достижения этой личной ликвидности. Таким образом, вы переносите часть стоимости своего бизнеса на личное богатство.
- В компании с несколькими владельцами, у которых разные сроки и цели. Компания может быть рекапитализирована, чтобы приспособиться к ним.
Другие формы рекапитализации
Помимо общепринятой формы, существуют и другие формы рекапитализации. Эти формы рекапитализации:
- Рекапитализация с использованием заемных средств: Компания выпускает облигации с целью получения денег для покупки собственных акций. Это позволяет акционерам сохранять контроль над компанией. Это может быть желание нынешних акционеров частично выйти из инвестиций, избежать падения цены акций, защитить себя от враждебного предложения о поглощении или перебалансировать позиции в холдинговой компании, среди других вариантов.
- Покупка с кредитным плечом:Это рекапитализация с привлечением заемных средств, инициированная третьей стороной. В этом случае действующие акционеры уступают контроль третьей стороне либо дружески, либо враждебно.
Пример рекапитализации
В качестве примера мы собираемся максимально упростить компанию и ее структуру.
- Компания ASA основана с уставным капиталом в 100 000 евро, разделенным на 10 000 акций. То есть каждая акция имеет номинальную стоимость 10 евро.
- В следующем месяце он покупает промышленный склад стоимостью 200 000 евро. Он платит за это 100 000 евро наличными и берет на себя долг перед продавцом за оставшиеся 100 000 евро.
| Активный | 200.000 | Чистая стоимость | 100.000 |
|---|---|---|---|
| Промышленное судно | 200.000 | Социальный капитал | 100.000 |
| Казначейство | 0 | пассивный | 100.000 |
| Коммерческий долг | 100.000 |
Представим, что через некоторое время компания ASA не может начать свой бизнес и, следовательно, не может выплатить все, что она должна. Однако он считает, что в будущем бизнес может работать очень хорошо. Он убеждает продавца корабля, что его бизнес будет очень процветающим, и продавец соглашается обменять долг на акции компании.
Для проведения рекапитализации компания проводит новую эмиссию 10 000 акций, также номинальной стоимостью 10 евро. В это время задолженность компании погашается, и структура компании достигает соглашения, в соответствии с которым она продает судно, по которому она поставляет 2000 акций новой эмиссии, также стоимостью 10 евро.
После рекапитализации структура капитала компании выглядит следующим образом:
| Активный | 200.000 | Чистая стоимость | 200.000 |
|---|---|---|---|
| Промышленное судно | 200.000 | Социальный капитал | 200.000 |
| Казначейство | 0 | пассивный | 0 |
Мы видим, как после рекапитализации изменился капитал компании, увеличился основной капитал и сократились обязательства. Однако состав актива остался прежним.