Оптимальной валютной зоной является та географическая область, где использование единой валюты может принести пользу. Этот, по разным причинам, таким как, например, высокий коммерческий поток.
Другими словами, оптимальная денежная зона - это группа стран, которые, будучи тесно связаны экономически, могут воспользоваться преимуществами создания валютного союза.
Следует отметить, что валютный союз - это одна из фаз интеграции, которая может предшествовать экономическому союзу. Это самый высокий существующий уровень торговых ассоциаций между странами.
Еще один момент, на который следует обратить внимание, заключается в том, что валютный союз подразумевает не только создание единой валюты. В дополнение к этому создается центральный банк, который направляет денежно-кредитную политику интегрированных стран.
Точно так же страны, входящие в валютный союз, также координируют свою экономическую политику. Мы имеем в виду, например, что они следуют общим правилам для своего бюджетного дефицита.
Кроме того, для поддержания общей экономической политики ресурсы обычно переводятся из стран с излишками в страны с трудностями.
Условия оптимальной валютной зоны
По мнению экономиста Роберта Манделла, оптимальная валютная зона должна соответствовать следующим условиям:
- Высокая мобильность человеческого капитала между странами.
- Гибкость входа и выхода финансового капитала между странами. Другими словами, инвесторы могут без особого труда переносить свои активы с одного рынка на другой.
- Экономические циклы стран должны быть синхронизированы или, по крайней мере, связаны. В противном случае нельзя было бы установить общую денежно-кредитную политику, потому что у каждой страны были бы разные обстоятельства.
- Чтобы лучше понять предыдущий пункт, давайте рассмотрим случай замедления экономики. Это потребует экспансионистской денежно-кредитной политики, например, снижения базовой процентной ставки. Однако эта мера не сработает для страны с высокими темпами роста, потому что теория предполагает, что, сильно стимулируя спрос, инфляция может ускориться.
Положительные стороны оптимальной валютной зоны
К положительным сторонам оптимальной денежной площади можно отнести:
- Из-за высокого уровня торгового обмена страны специализируются на своих сравнительных преимуществах. То есть страна A сможет воспользоваться, например, возможностью импортировать бытовую технику, которая производится более эффективно в экономике B. В свою очередь, B может импортировать автозапчасти из A, где есть автомобильный сектор, производящий продукцию по очень низким ценам.
- Члены зоны имеют возможность избежать риска обменного курса, используя единую валюту. Другими словами, компании-экспортеры больше не столкнутся с возможностью падения цены валюты, в которой они получают свой доход. Чтобы понять это, давайте представим, что немецкая компания продает США в долларах. В этом случае, если валюта США упадет, доход немецкой фирмы также будет ниже при конвертации в евро. Этого не произошло бы, например, если бы компания экспортировала в Испанию, потому что у них одна и та же валюта.
Отрицательные стороны оптимальной валютной зоны
Однако у оптимальных валютных зон есть и минусы:
- Высокий уровень коммерческого обмена может вызвать зависимость между странами. Если кто-то столкнется с замедлением экономического роста, это повлияет на экспорт его партнера (-ов).
- Если они решат сформировать валютный союз, каждая нация в некотором роде отказывается от части своего суверенитета и права принимать решения в экономической сфере. Это происходит из-за потери автономии в денежно-кредитной политике, которой теперь будет руководить новый центральный банк.
Примеры
Несмотря на то, что Европейский Союз (ЕС) имеет несколько характеристик, упомянутых выше, он не считается оптимальной валютной зоной. Это связано с тем, что мобильность капитала между его участниками еще не достигла высокого уровня.
Торговля между странами, входящими в ЕС, обычно не превышает 25% их валового внутреннего продукта (ВВП).
Напротив, в Соединенных Штатах мобильность капитала и рабочей силы очень высока и имеет гораздо больший объем торговли между штатами. Следовательно, это может быть примером оптимальной валютной зоны.