Секьюритизация - это процесс преобразования неликвидного финансового актива (например, дома) в более ликвидную ценную бумагу с фиксированным доходом, при котором банк передает кредитный риск (типичный для кредитного портфеля) через кредитные деривативы другому контрагенту.
Наиболее трансформируемыми финансовыми активами являются ипотечные кредиты. Это потому, что их контракты обычно включают пункт, разрешающий такое преобразование.
Представьте, что вы только что начали бизнес по покупке и продаже домов. Вы покупаете свой первый дом и сдаете его в аренду кому-то другому. У вас может не хватить денег на покупку второго дома. С оплатой, которую вы получаете от арендной платы, потребуются годы, чтобы собрать деньги, необходимые для получения еще одного дома. Что вы могли бы сделать, так это заложить дом, который вы купили, и на вырученные деньги купить второй дом.
Что ж, банки делают нечто подобное, но когда дело доходит до ипотеки дома, то, что они делают, чтобы получить деньги, - это секьюритизировать его, выпуская облигации, обеспеченные этим домом. То есть, если они не могут выплатить облигации из-за банкротства банка, покупатели этих облигаций сохраняют дом.
Поэтому хороший способ получить более ликвидные активы - это секьюритизация.
Секьюритизация и баланс банка
Для хорошего понимания концепции секьюритизации или ее англосаксонской версии секьюритизация, мы собираемся представить баланс банка и последствия, которые могут привести к секьюритизации активов.
Актив на балансе банка
- Активы банка состоят из очень небольшой ликвидной части, которая представляет собой денежные средства или казначейство. А остальное, составляющее большую часть активов, очень мало ликвидно. Это долгосрочные активы, мы будем называть их ссудным портфелем, это права на взыскание, будь то ссуды или кредиты, торговые скидки, подтверждение, факторинг, лизинг, возврат в лизинг или гарантии. Активы банка представляют собой деньги, которые он должен нам гражданам и компаниям, которые мы вернем со временем.
Обязательства на балансе банка
- Что касается пассивов, они состоят из денег, которые граждане и компании ссужают банку через текущие или сберегательные счета, срочные вклады, оборотные ценные бумаги (сертификаты, облигации, доли участия), чеки, переводные векселя, простые векселя и расписки. Все они достаточно ликвидные, краткосрочные элементы.
Сравнивая активы и обязательства, мы видим, что долгосрочные активы финансируются за счет краткосрочных обязательств. Это предполагает отставание, временное несоответствие, известное на банковском сленге как несовпадение.
Процесс секьюритизации
Как объяснялось ранее, из кредитного портфеля банка (на стороне активов баланса) будет выбран набор активов, которые соответствуют характеристикам, подлежащим преобразованию, и имеют схожий характер. Например ипотечные кредиты.
Эти ценные бумаги сгруппированы в портфель или пучок которые продаются фонду (Fondo de Titulización Hipotecaria, FTH), созданному специально для этой операции и управляемому соответствующим Sociedad Gestora de Fondos de Seitulización. Получив таким образом банк, удалите неликвидные активы с его баланса (с большим риском).
В пучок o портфель становится активом в балансе Фонда секьюритизации ипотечных кредитов, который выпускает облигации из этого портфеля и предлагает их инвесторам. Эти облигации представляют собой хорошо известные облигации секьюритизации ипотечных кредитов в английских ценных бумагах с ипотечным покрытием (RMBS), которые предлагают владельцу проценты. Однако существуют разные типы облигаций в зависимости от секьюритизированного актива:
- Обязательства по облигациям с обеспечением (CBO): облигации.
- Обеспеченные кредитные обязательства (CLO): кредиты.
- Жилые ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (RMBS): жилищная ипотека.
- Коммерческие ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (CBMS): коммерческая ипотека.
- Ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS): включают различные активы (например, кредитные карты).
На какие деньги Фонд секьюритизации ипотечных кредитов покупает у банка портфель ипотечных ценных бумаг?
На деньги, которые инвесторы платят за покупку секьюритизационных облигаций.. Эта сумма денег предназначена для казначейства или наличных средств банка, который начал процесс секьюритизации, что подразумевает внесение ликвидности в активы баланса банка.
Как Фонд секьюритизации ипотечных кредитов выплачивает проценты держателям облигаций?
На деньги, которые банк получает от ссуд от семей, которые заключили договор об ипотеке с этим банком, и им приходится платить, амортизацию капитала и выплату процентов по ипотеке. Эти деньги получает банк, хотя ему не принадлежит. Эти ссуды были проданы Фонду секьюритизации ипотечных кредитов, поэтому он переводит деньги за вычетом соответствующих комиссий.
Судя по тому, из чего состоит секьюритизация, это не кажется негативным процессом, действительно, оборачиваемость активов положительно влияет на ее прибыльность. Проблема возникает, когда не проводится соответствующий анализ рисков или рейтинговые агентства не оценивают эти ценные бумаги должным образом. Поскольку портфели активов, которые были секьюритизированы, состояли из кредитов разного уровня риска.
Краткое описание процесса секьюритизации
